A股长期向好趋势不变 光伏行业迎发展机遇-临沂泽焜网络科技有限公司

  □博时研究优选拟任基金经理

  王俊

  今年中国传统制造业部门或有明显盈利修复和上升,由此带来的盈利增长会对市场有较好的支撑。笔者认为,今年A股表现依然可以获取正收益,但估值较2019年年初已有明显抬升,或要降低今年A股预期。但是,A股对于国内乃至全球投资者在大类资产中仍是较好的投资资产,这也是驱动A股长期保持优势的重要因素。

  短期市场偏谨慎 长期机会仍存

  短期来看,最近市场波动会明显加大,新兴行业和传统行业之间的估值分化或出现一次回归,而当前海外市场情况也较为敏感,因此笔者对短期市场走势相对谨慎。但从长期来看,市场依然存在机会。一是利率方面,若是中国实际利率趋势性向下,那么需要对整个市场估值体系进行调整。就目前市场来看,目前上证50、沪深300等估值并不高,市场下跌空间或有限。二是很多公司的质地正在变好的过程中,如一些传统行业中有竞争力的公司因为估值较低也值得关注。

  站在当前时点,新兴行业中真正能够走出来的是电子制造业,这也是中国的优势,笔者认为,未来在新的行业中仍会出现中国龙头企业。此外,长期来看权益市场发展可期,笔者发现,近年来投资者对权益市场的认知在不断提升,逐渐将A股作为一种理财方式,其在大类资产中的重要程度也在不断提高,这使A股长期趋势向好。具体可关注传媒、新能源汽车、半导体等行业,或有增长机会。

  未来光伏行业优势延续

  光伏技术从上世纪60年代开始研发,经过上世纪90年代在航天光伏技术快速发展后逐步进入民用阶段。中国的光伏发展可以分为三个阶段,具体来看,2012年以前光伏需求在外、技术在外,中国光伏产业集中在低附加值领域;2013年随着需求端以及制造端的突破,国内光伏项目的大幅增加,中国的光伏产业实现了自主可控,并出现多家龙头公司,基本主导了全球光伏产业的生产与研发;2019年后中国企业开始向光伏技术中最后的高地进行攻克,集全球之智,实现对全球光伏产业从领先到领导的蜕变。

  笔者认为,未来光伏产业的潜在投资价值犹存,主要可从三个方面体现。首先从独立性需求方面,能源为全球GDP占比最高的行业,是经济之本。一国的能源战略,安全性和独立性是第一要义,光伏凭借其普适性,以及附带的经济性和低碳化,成为各国保障能源安全的重要选项之一。其次是低成本需求,化石能源作为一次能源无法高效直接利用,需要通过开采、磁生电等原理产生为生产生活所用的电能,而光伏电池通过“广生伏打”效应生产电能更为高效便捷。此外,相较传统能源,光伏的成本随着规模的提升和技术的进步而下降,更有潜力成为普惠能源。三是低碳化需求,光伏是硅基能源的一种,而化石能源是碳基能源。化石能源的开采使用会使得气候反常,甚至威胁人类社会安全。笔者认为,硅基能源替代碳基能源,是减少温室气体排放,实现绿水青山的最有效途径。此外,光伏的硅基制造属性,使得其共享了芯片、电力电子器件、新能源车等整个硅基制造产业的技术进步,成本得到不断下降,使其获得了改造碳基能源体系持续的驱动力。由此,光伏产业未来可期。

  从推动技术发展的顶层设计来看,新能源、5G、半导体仍然是三驾马车,是重中之重。光伏作为新能源与半导体交叉的行业,无疑会得到政策的大力支持。

  从需求来看,短期维度,2020年或是2018年以来光伏顺周期中需求最好的一年,2020年装机有望在45-50GW,同比2019年的35GW有较大的涨幅。而从中长期维度来看,中国在2020年后将实现全面的平价上网,光伏正逐步从一个补充能源成为主力能源,全球光伏将迈入新一轮的高速发展。

  从市场格局来看,随着下游对光伏成本持续下降的需求下,光伏行业的资本开支和技术研发“双重”特性让其寡头化的属性越来越强。短期市场格局变化最大的是硅料和电池环节。随着多晶硅料企业技术的提升,未来海外在电子级硅料方面的地位或将被中国企业取代。